原创 刘博团队

3 月 4 日晚上，复星旅游文化（HK01992）晓喻了一个大音问：公司要退市了，何况退市建议在推进大会上险些获取了扫数东谈主的扶持，扶持率跳跃 99%。

公告表示，公司将于 3 月 19 日矜重退市。

在港股上市仅 6 年的文旅巨头，为何俄顷插足退市倒计时？

01

复星旅文是复星集团的一部分，2018 年在香港上市，故意提供旅游和空闲劳动。

复星集团的业务很广，有作念旅游的"繁盛板块"，还有作念药的健康板块（复星医药），以及保障、投资、采矿、石油、智能制造等等。

目下，复星旅文主要科罚着 Club Med、三亚亚特兰蒂斯、度假房产科罚以及会员俱乐部复游会这四项业务。

2010 年 2 月，复星集团花了 2832 万欧元买了法国老牌度假村"地中海俱乐部"（Club Med）7.6% 的股份。2015 年 2 月，公司又花了 9.58 亿欧元，涨价 44%，买下了地中海俱乐部 90% 的股份，使其成为复星的全资子公司。

" Club Med "在寰球有近 70 家度假村，是复星旅游文化板块里最收获的神色。

2024 年上半年，复星旅文收入 94.15 亿元，来自 Club Med 及有关业务的收入约 81.7 亿元，总营收占比约 85%。

另一个收获的神色是三亚海棠湾亚特兰蒂斯栈房，2018 年开业，复星为此投资了 110 亿。

栈房由海外著名的柯兹纳海外集团科罚，被誉为中国的七星级栈房。

栈房有 1.35 万吨自然海水的大使环礁湖，还有个叫"失意的空间"的大型水族馆，旅客能看到鲨鱼、倒吊鱼、水母等 280 多种海洋生物。

栈房打算零碎、范例豪华、劳动高端，开业后异常受接待。鄙俚客房一晚要 5000 元，节沐日最贵的房型皇家套房价钱致使高达 28.8 万元一晚。

2019 年，亚特兰蒂斯的运营收入冲破 13 亿元，到访东谈主次超 520 万，2020、2021、2023 年，分歧创造了 12.27 亿元、14.55 亿元、17.7 亿元的买卖额。

2024 年半年报表示，三亚亚特兰蒂斯买卖额达东谈主民币 8.7 亿元，平均客房入住率创历史新高，达 89.6%。

不外，受海南栈房打折影响，2024 年全年亚特兰蒂斯的平均房价已不及 2000 元。

再来望望复星旅文的发展经过。

复星旅文于 2018 年 12 月 14 日登陆港交所，股票刊行价 15.6 港元，募资超 32 亿港元。

2019 年，修起旅文公司营收 173.4 亿元，归母净利润 6.1 亿元，创上市以来最好盈利阐扬。

同庚，修起旅文的营收领域、财富总和在寰宇上市文旅公司中，分笔名挨次五和第九。

2019 年末文旅上市公司营收领域名次前 10 名（单元：亿元）

2019 年年末文旅上市公司财富领域名次前 10 名（单元：亿元）

自后，受疫情影响以及房地产市集篡改，文旅产业举座堕入亏蚀现象，复星旅文的事迹也没能回到巅峰水平。

2020 年至 2022 年，复星旅文累计亏蚀超 58 亿元。2023 年复星旅文扭亏为盈，归母净利润为 3.1 亿元。

2024 年上半年，复星旅文营收名次 54 家文旅上市公司第六，归母净利润名挨次十。

02

复星旅文曾在公告中暗示，退市是因为股价遥远低迷、流动性不高级多重窘境，特有化后将加快轻财富转型。

其中包含两点，一是港股市值缩水，二是公司向轻财富转型。

2024 年，公司股价一度跌至 3.04 港元 / 股，较 2019 年 18.25 港元 / 股的高点跌超 80%。

一般而言，若公司股价遥远低于其内在价值，幸免股价低迷对公司形象和融资智商的负面影响，公司会选拔特有化退市。

特有化后公司的一言一行无须再对外从容透露，故意于对公司发展成见的把控和变更，无须考虑对股市以及投资者的影响。

限度 3 月 5 日，复星旅文收报 7.75 港元 / 股，接近特有化价钱，市值升至 96 亿港元。

郭广昌曾暗示，"以后，复星就聚焦两个主业，分歧是生物医药和文旅，走上轻财富运营的谈路。"

疫情本领，复星海外现款流严重恶化，2021 年末，复星海外总欠债 6031.58 亿元，财富欠债率 74.8%。

随后，公司不休抛售子公司股权，累计出售财富超 800 亿元，还积极推动旗下上市公司的轻财富样式转型。

推动复星旅文和复宏汉霖两家公司特有化，是复星化债进犯本色。

据 Wind 数据，限度前年 12 月，年内已有四十多家港股公司完成退市，其中，特有化退市占比约三分之一。

前年 6 月份，复星医药抛出特有化提案，筹商以最高 54.07 亿港元出资，收购复宏汉霖扫数 H 股和非上市股份，拒绝对复宏汉霖的特有化收购。

最终，复宏汉霖特有化筹商因中小推进反对而宣告流产。

前年 12 月，复星集团旗下宝宝树已被强制退市，主若是受事迹牵扯。

2018 年 11 月，宝宝树在港交所上市刊行价为 6.8 港元，募资 16 亿港元，公司市值跳跃百亿。

退市时，公司股价已跌至 0.265 港元，市值惟一 4.4 亿港元，市值挥发跳跃百亿。

数据表示，2018 年至 2024 年 4 月中旬，有跳跃 800 家企业登陆香港老本市集，共约 100 家香港上市公司完成特有化退市。

从积极层面来看，主动特有化之后的公司，能屏蔽过多的市集杂音，信得过专注于创造遥远价值。

03

临了，通俗追忆一下。

由"重"到"轻"，似乎是当下跨界文旅巨头的一致选拔。

像万达、融创、海航和复星旅文，当作中国文旅产业的进犯参与者，在政策样式和发展旅途上存在一定共性。

这类跨界的文旅企业，惯性衔命地产"高抬高打"的发展样式，大举延迟疆域。

夙昔房地产市集好的时候，就算文旅神色本人不怎样收获，但手里的地皮增值了也能赞理缓解压力。

自后市集变了，重财富不休缩水，破费左迁也使高端文旅营收下落，企业欠债率高企，不得不甩卖财富求生。

海航在收歇重组后剥离非航空主业，文旅财富被拆分，融创，削弱非主业投资，打造自有融创冰雪 IP，万达，近几年一直在剥离重财富输出品牌与科罚。

复星旅文，也启动走细巧化路子，强化本色运营，深耕 Club Med 高端客群。

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