今晚20:30公布的好意思国第二季度GDP数据，大约会在账面上骄贵刚劲反弹体育游戏app平台，但这份数据很可能具有特殊大的误导性。

由贸易逆差收窄驱动的增长，笼罩了耗尽支拨缓和及交易投资停滞等中枢界限的疲软迹象，这让一份看似刚劲的施展，实则预示着好意思国经济的潜在动能正在放缓。

媒体对经济学家的拜谒骄贵，阛阓大批预期好意思国第二季度GDP将收场2.4%的年化增长，澈底扭转第一季度0.5%的萎缩神态。瑞银在最新发布的财报中，将好意思国第二季度GDP增长预测大幅上调至2.6%，

尽管GDP读数大约乐不雅，经济学家们却大批劝诫，应将焦点放在“对国内私东谈主购买者的最终销售额”这一关节缱绻上。该缱绻被视为预计好意思国脉土确切经济健康现象的“晴雨表”，而其增速预测将从第一季度1.9%的水平放缓。

贸易数据诬蔑，好意思国二季度GDP或现反弹

贸易和库存这两个最具波动性的GDP组成部分，正贯穿第二个季度主导着经济数据的走向。

瑞银现预测第二季度现实GDP年化增长率为2.6%，远高于第一季度-0.5%的萎缩。然则，这一增长简直都备由净出口的宏大孝敬所驱动，预测将为GDP增长孝敬高达4.1个百分点。

这一阵势的背后是入口额的急剧下落。继第一季度净出口拖累经济4.6个百分点之后，第二季度入口的大幅回落（预测年化降幅超25%）变成了数据的剧烈回转。若剔除这一影响，好意思国国内需乞降现实个东谈主耗尽支拨的增长设施，已从往时两年的2.5%-3%显赫放缓至本年的约1.1%（上半年年化）。

桑坦德好意思国老本阛阓（Santander U.S. Capital Markets）的首席好意思国经济学家Stephen Stanley指出：

“总体GDP数据将贯穿第二个季度无法提供对基本面的准确见识。”

他示意，特朗普政府不成预测的关税计策所产生的四百四病已平日涉及经济，其“主要影响是在企业界制造了严慎心思”。

尽管好意思国晓谕已达成多项贸易契约，但经济学家指出，好意思国的灵验关税率仍处于1930年代以来的最高水平之一，且约60%的入口商品仍未被任何契约覆盖。轮廓来看，经济学家推测，2025年上半年好意思国经济的现实增速低于1.5%，并预测下半年进展平平，全年增长或仅为1.5%以致更低，远逊于2024年2.8%的增速。

内需引擎暴露疲态

与此同期，经济增长确切切基石——国内需求，正骄贵出令东谈主担忧的迹象。占好意思国经济三分之二以上的耗尽支拨，在第一季度简直停滞后，预测第二季度仅收场缓和回升。与此同期，企业在建树方面的投资支拨预测将进展泛泛，以致可能出现下滑。

瑞银示意，耗尽者信心已经脆弱。寰宇大型企业伙同会的耗尽者信心指数在7月份微升2.0点至97.2，但仍显赫低于2024年104.5的平均水平。信心回升主要由预期指数的改善驱动，而反应刻下现象的指数现实高下落了1.5点。备受柔柔的劳能源阛阓各异缱绻（以为责任“弥散”与“难找”的比例差）在7月下落了0.9个百分点至11.3，已回落至2017年中的水平。

牛津经济磋磨院（Oxford Economics）首席经济学家Ryan Sweet示意：

“在GDP增长方面，经济将无法弥合与旧年比较的差距，因为关税将……运转在通胀数据中泄露，并毁伤现实可主宰收入，因此耗尽者的支拨将不会像往时那样积极。”

劳能源阛阓成好意思联储政策关节

面对复杂的经济信号和来自特朗普要求降息的压力，好意思联储预测将在本周利率政策会议上，保管其4.25%-4.50%的基准利率区间不变。在2024年三次降息（终末一次在12月）之后，好意思联储当今似乎更倾向于保捏不雅望。

“关节在于处事阛阓，”Ryan Sweet补充谈：

“惟一裁人莫得大幅增多，那么经济就能在本年下半年继续勤苦前行，好意思联储也就莫得运转降息的周折性。”

他预测，好意思联储的下一次降息可能会在12月发生。因此，劳能源阛阓的进展，将是投资者判断好意思联储异日政策旅途的中枢依据。

洛约拉马利蒙特大学（Loyola Marymount University）金融与经济学西宾Sung Won Sohn指出，劳能源增长放缓的部分原因是外侨中断。他劝诫称：

“跟着加入劳能源戎行的东谈主数减少，经济增长将会放缓，单靠出产率是无法解救经济增长的。”

瑞银在研报中示意，JOLTS数据骄贵，好意思国处事阛阓正在降温。6月份，全行业职位空白数减少了27.5万，降至744万，职位空白率回落至4.4%。但全行业的招聘率已降至3.3%，接近2024年6月创下的本轮推广周期低点3.2%。这一水平与2010-2013年劳能源阛阓的疲软现象特殊。私营部门的招聘率更是降至3.6%，为旧年8月以来最低，与民众金融危急（GFC）时间的水平相仿。

除了短期波动，好意思国经济的长期出息也濒临结构性挑战。诚然“大漂亮”法案的通过摒除了部分财政政策的不笃定性，但据无党派的国会预算办公室（CBO）推测体育游戏app平台，其减税和支拨条件将在异日十年给已达36.2万亿好意思元的国债增多3.4万亿好意思元，而对通胀诊疗后GDP的平均提振仅为0.5%。

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