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（开端：CSC征询金属和金属新材料团队）

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▊中枢不雅点

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稀土：日前稀土总量调控惩办主意加码，拟将稀土开采及分歧企业限于“国度鼓励组建的大型稀土企业集团” 及所属企业，并拟将入口矿也纳入总量调控领域，民营冶真金不怕火分歧企业将逐步退出，分歧产能下落超三分之一，本色分歧产量或下落约四分之一。2024年我国稀土开采方针27万吨，两大稀土集团分歧方针25.4万吨，入口矿的13.3万吨并不占用分歧方针，新惩办主意将对入口矿进行全所在管控，强化稀土总量限制，并鼓励稀土供给愈加聚首。

稀土永磁是东谈主形机器东谈主要道材料，单台用量约3kg，荒谬于一辆新动力汽车，2025年是东谈主形机器东谈主放量之年，特斯拉运筹帷幄2025年坐褥数千台Optimus，2026年增至5-10万台，2027年或达到50-100万台，马斯克预测异日东谈主形机器东谈主数目将向上东谈主类，前景空间浩大。

▊行业动态信息

锂：据百川盈孚，本周工业级碳酸锂市集均价为7.45万元/吨，较上周高潮0.7%；电板级粗粒氢氧化锂均价为 7.1万元/吨，较上周握平。供给端，本周碳酸锂行业合座开工率连接升势，周度产量环比加多。盐湖排产保管，前期复产厂家收复坐褥节拍，但现货市集呈现结构性病笃，优质电碳货源通顺有限，主要坐褥企业以扩充长单委用为主。全产业链库存环比高潮，呈现分化特征。坐褥端库存高潮，买卖阵势库存略有下行，下流企业原料库存收复至1-2周安全角落。期旅馆单量降至45025吨。需求端，2-3月份下流材料排产推测保管温煦增长，需求增速难以匹配供应端扩展节拍。下流企业采购仍以长协订单及客供渠谈为主，散单采购保握刚需节拍，且对品牌货源存在彰着偏好。资源端，国内锂资源自主可控酷爱酷爱突显。

镍：本周LME镍价为15480好意思元/吨，较上周高潮0.2%；上期所镍价为124000元/吨，较上周下落0.6%。本周SHFE镍库存3.32万吨，LME镍库存19.29万吨，整个库存22.61万吨，较上周加多2.3%。本周国内硫酸镍产量推测29000吨，较上周产量加多，开工率同步上调。周内硫酸镍厂家开工基本收复，不外也有部分镍盐厂尚未复工，市聚集座坐褥稍有增多。终局市集现处于淡季，需求有走弱态势，下流采购需求随之治愈，2月三元先行者体排产环比下落。推测三月份下流或为二季度备货带动三元出货量上行，亦对原料采买有所增量。

稀土&磁材：本周稀土价钱上调。截止到本周四，氧化镨钕市集均价44.35万元/吨，较上周五价钱上调2.1%；氧化镝市集均价174万元/吨，较上周五价钱上调1.75%；氧化铽市集均价617.5万元/吨，较上周五价钱上调1.15%。从供需基本面看，供应趋紧，当今主流坐褥企业开工握稳，产量舒服，同期政策面惩办条例，打击甘休作歹原料供应等，预期供应端或有缩紧，但具体影响数目有待不雅望，短期内供应舒服为主。需求尚可，磁材企业新增订单少许，磁材大厂开工舒服，询单采购需求尚可，多以招标为主，市集预期积极，推测全年钕铁硼产量仍有有增量，下流机器东谈主及智能化开采等发展预期较好。

风险分析：

1、巨匠经济大幅度衰竭，破钞断崖式萎缩。天下银行在最新发布的《巨匠经济瞻望》中推测2025年和2026年巨匠GDP增速为2.7%。该机构合计，跟着通胀放轻视增长舒服，巨匠经济正在通往软着陆的谈路上，但风险仍然存在。泰西经济数据如故出现下落趋势，若堕入深度衰竭对有色金属的破钞冲击是浩大的。

2、好意思国通胀失控，好意思联储货币收紧超预期，强势好意思元压制权利钞票价钱。好意思国无法灵验限制通胀，握续加息。好意思联储如故进行了大幅度的链接加息，关联词行状类至极是房钱、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。好意思联储若保管高强度加息，对以好意思元计价的有色金属是不利的。

3、国内新动力板块破钞增速不足预期，地产板块链接破钞握续低迷。尽管地产销售端的政策如故不同进度放开，关联词住户购买意愿不足，地产企业的债务风险化解发达不堪利。若销售握续未有改善，后期地产兑现端会面对失速风险，对国里面分有色金属破钞不利。

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证券征询文书称号：《稀土政策加码强化计谋定位，东谈主形机器东谈主异日空间渊博》

对外发布时期：2025年2月23日

文书发布机构：中信建投证券股份有限公司

本文书分析师：王介超    SAC编号：S1440521110005

         郭衍哲    SAC编号：S1440524010001

         邵三才    SAC编号：S1440524070004

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